（展年夜鹏，从业资历号：F3013795；生意业务咨询资历号：Z0013582）

隔夜表里铜价窄幅震荡，海内精辟铜现货入口维系吃亏。宏不雅方面，美国2月ISM办事业指数升至56.1，创2022年年中以来新高，凌驾市场预期，此中新定单指数爬升至58.6，创逾一年新高；定单积存指数涉及近四年最高程度。美国2月ADP就业人数增长 6.3万，凌驾预期值5万人，为三个月来最高程度。美经济及就业韧性提振昨晚金融市场情绪。地缘方面特朗普公布霍尔木兹海峡护航规划。海内方面，存眷两会报导。库存方面，LME库存增长3850吨至261525；Comex铜库存降落354吨至545176吨；SHFE铜仓单增长1940吨至302475吨，BC铜降落49吨至13256吨。昨晚海外金融市场情绪有所和缓，或者对于铜价有所提振，但短时间宏不雅危害与基本面承压其实不能解除，表里库存连续累积或者继承拖累铜价，不解除二次回调危害。但危中寻机，当金融市场已经基本订价危害，当表里累库趋在竣事，于中美开释踊跃旌旗灯号的宏不雅年夜情况下，市场或者再次进入危害偏好回升阶段，计谋上维系逢低结构计谋。

镍 不锈钢：

（朱希，从业资历号：F03109968；生意业务咨询资历号：Z0021609）

隔夜LME镍涨2.42%报17550美元/吨，沪镍涨1.29%报138460元/吨。库存方面，LME库存削减426吨至287550吨，SHFE 仓单削减17吨至53632吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；入口镍升贴水上涨50元/吨至150元/吨。动静面，按照s妹妹，针对于印尼镍矿商协会（APNI）称7月修订RKAB有望增长30%产量的言论，能矿部（ESDM）矿产与煤炭总局局长 Tri Winarno 作出回应。他证明，按照现行法例，镍矿商确凿可以申请修订2026年的出产配额（RKAB），但详细的获批增幅将按照各企业的现实需乞降评估环境而定，并不是同一比例。Tri夸大，修订步伐估计将于2026年下半年启动，这是通例羁系流程的一部门，而非针对于近期配额减少至2.6-2.7亿吨而设的非凡政策。从镍矿价格来看，镍矿内贸价格及升水逐渐仍于走强，镍不二价格一样上涨，镍价火法支撑上移。不锈钢节后季候性累库，3月粗钢排产环比增长，成本支撑相对于坚挺；新能源方面，根三方数据来看，3月三元质料排产环比亦有增长。基本面来当作本为焦点支撑，今朝周度数据来看一级镍库存压力仍旧较年夜，仍可连续存眷成本线四周轻仓试多时机，并存眷一级镍库存环境，后续显性库存如能较着去化，可能会对于价格形成进一步正反馈，另需警惕海外宏不雅危害。

氧化铝 电解铝 意昂体育铝合金：

（王珩，从业资历号：F3080733；生意业务咨询资历号：Z0020715）

隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2605收在2766元/吨，跌幅1.04%，持仓增仓20169手至32.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2604收在25145元/吨，涨幅2.65%，持仓增仓1977手至26.5万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2604收在23670元/吨，涨幅2.31%。持仓增仓82手至6470手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2646元/吨。铝锭现货贴水收窄至150元/吨。佛山A00报价回涨至24360元/吨，对于无锡A00贴水40元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调431元/吨。北方氧化铝年夜厂减产，叠加电解铝厂原料库存季候性耗损，动员氧化铝库存小幅去化，现货最先止跌回涨。但期货仓单累积和节后部门检修产能复产仍将压抑上方空间。估计库存延续微降，氧化铝价格弱稳运行。美伊冲突连续蜕变为区域内抵牾，继卡塔尔Norsk Hydro铝产停产，巴林铝业也公布因不成抗力暂停供货，中东地域供应担心危害连续进级。海内货物集中到港和站台人力不足，物流周转效率阶段受限，估计铝锭延续累库节拍，高点或者呈现于3月中下旬。短时间供需仍处错配阶段，复工与累库彼此博弈、上方空间受制，表里价差拉年夜。连续存眷中东地域战况。

工业硅 多晶硅：

（王珩，从业资历号：F3080733；生意业务咨询资历号：Z0020715）

4日工业硅震荡偏强，主力2605收在8515/吨，日内涨幅3.46%，持仓减仓37662手至31.1万手。百川工业硅现货参考价9321元/吨，较上一生意业务日跌幅1.45%。最低交割品价格回落至8750元/吨，现货升水收至235元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收在42200元/吨，日内跌幅4.51%，持仓减仓1702手至37638手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至49500元/吨，最低交割品硅料价格跌至49500元/吨，现货升水收至7300元/吨。工业硅西北存于极少量复产，下流备货连续疲软，工业硅市场最先生意业务节后灰心预期和高库存压力，按捺上方空间。多晶硅新单签署阻滞。进入3月抢出口末了窗口期内，只管终端仍有必然发作力，但现货高压库存及低采购限定下，硅料厂挺价态势难续，需求向上传导有限。叠加现货出货欠安而转向仓单连续注册，对于盘面连续施压。多晶硅延续承压寻底，市场静待政策旌旗灯号开阔爽朗及节后终端启动。

碳酸锂：

（朱希，从业资历号：F03109968；生意业务咨询资历号：Z0021609）

昨日碳酸锂期货2605跌2.86%至153060元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌7000元/吨至154000元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌7000元/吨至150500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌4100元/吨至151500元/吨。仓片面，昨日仓单库存削减600吨至37155吨。供应端，上期产量数据环比增长1638吨至21822吨，此中锂辉石提锂环比增长1460吨至13484吨，锂云母提锂环比削减150吨至2812吨，盐湖提锂环比增长250吨至3290吨，收受接管提锂环比增长78吨至2236吨；3月海内产量估计环比增长28%至106390吨。需求端，3月三元质料产量估计环比增长19%至84360吨，磷酸铁锂产量估计环比增长24%至43万吨。库存端，上期碳酸锂社会库存环比削减2839吨至100093吨，此中下流环比削减4471吨至40021吨，其他环节增长170吨至41690吨，上游环比增长1462吨至18382吨。当前基本面多空交叉：利多因素于在3月排产发布后，从供需均衡维度来看，3月仍有望继承去库，且当前总库存降落至10万吨摆布，周转天数不足1个月，贬价仍有备货需求预期，且津巴布韦方面仍有不确定性；利空因素于在外围市场的危害以和终端数据疲软带来负反馈的担心。当前市场来看，价格下方仍有支撑，但前高需更确定性的利多因素刺激。

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